昨天和朋友聊天，谈到投资的资产选择，有一句话让我回想起来的时候很有启发和警醒，就是投资的路径依赖。

我们生活里，职业上会有习惯性的路径依赖，而投资上，其实也会有同样的路径依赖。

这种路径依赖，不止是认知惯性，更是一种心理锚定，一种安全感和信心——过去一些成功的投资回报，有时候会像一根隐形绳索，把我们绑在旧船上，让我们过分相信不管风吹浪打，这次还会继续往日的路线和成功。 

比如你过去投资一个股票或者一个资产数年里，虽然经历波峰波谷但是总体收益很好，乃至成了你的一个标志性高收益资产，那么在内心里就难免会形成一种非理性的信赖，一种执念。 相信这个资产未来会继续增长下去，给你带来更大的回报。

当然这个坚守不一定就是错的，记得A股有一位最牛散户刘元生先生从1991年万科上市开始持有，一直坚守到2015年从400万增长到了30亿，涨了700倍。不过不知道刘先生后来是否还继续持有，如果继续持有到现在的话，市值要跌去超过60%了，而且估计未来也很难有机会再涨起来了。

巴菲特常说好股票要拿着永远没有卖出的期限，但是时移世易，没有永远不能卖出的资产。实际上看巴菲特持仓，其调仓的频率其实远高于我之前的理解。比如2022 年第三季度买入台积电约 41 亿美元，2022 年第四季度随即卖出 86% 的持仓，2023 年第一季度彻底清仓。巴菲特公开说明，台积电是一家伟大的公司，但他对地缘政治风险的重新评估让他迅速否定了之前的买入逻辑。

所以，过往的成功带来的非理性执着会带来路径依赖，然后就会抱残守缺，刻舟求剑。而路径依赖的迷惑之处在于，它让你在环境剧变时，依然把‘刻舟求剑’误认为是‘坚守初心’。

像‘茅指数’和白马股，的确曾经一路繁花，但是过去几年里结果被新能源、AI、机器人板块甩开几条街。路径依赖最可怕的地方在于，它让你错过的不是一只股票，而是一整个时代。

但是，如何避免这种投资的非理性路径成功依赖呢？

我反思的答案，一种理性的方法，就是每次做投资决策时，都要清零重启。 想象这一刻手里只有现金，我是否还会按照当前的比例和价格重新买入这些资产？如果答案是否定的，那么当前的持有就是单纯的“路径依赖”。 不带过去的沉没成本，不带曾经的辉煌战绩，像一张白纸一样重新问自己： “ 如果今天重新选，我还会买它吗？”

按照这样的方法，让自己每年年末安静的坐下来，清零思考来规划一下如何重新构建这个投资架构， 保证这个设计是当下自己认知范围内最理性的选择。

当然做到其实很不容易，除了要有与时俱进的认知与视野，看清趋势变动，更要有足够的心力和智慧。有足够的智慧能够放下既往成功的执念，有足够的心力能够保持足够的开放，接纳各种新的可能，也放下怠惰，真正用谦卑和敬畏的心，来根据未来的变化重新构建投资的基础。

所以，投资磨炼的不仅是认知，更是心力。投资的本质不是赌对一次，而是不断校准自己对未来的认知。而这条校准之路，靠的从来不是更聪明的脑子，而是更强大的心力——敢于清零，敢于重来，敢于在不确定中保持谦卑。