一点投资得失反思

一、

在2006年中国A股那轮大行情之前，我从来没有实际接触过股市。一来是当时内心里一直觉得要先扎扎实实做实事更有价值，二来也是因为手里一直也没有什么闲钱做投资。2006年底的时候，看到身边的诸位朋友们在股市里翻云覆雨，几个月资金翻番的故事不断刺激，加上当时在中欧读EMBA的课程，正好在上财务投资的课程，于是抽出了一些闲钱，投入了股市。时间应该是在2007年春，记得当时进入的时候A股大约是3000点左右。

之后是几个月的美好时光，基本上是买什么股都在涨。每天听听各种圈子的各种消息，然后也煞有介事的研究一下股票的市盈率、行业分析、财报前景等，然后决然买入或者抛售，再看着买后的股票经常性的一片红旗飘扬，资本金几个月就翻番了，内心里也感觉自己好像很有投资头脑，慨叹自己为什么没有早些年投入股市。

那是一段信心爆棚的时光，尤其是经历了530大跌的恐慌之后又迅速拉起，让人的信心更加满满，坚信中国的股市应该很快剑指八千点。可惜，好景不长，07年底，春节左右，北京大雪纷飞，A股开始一落千丈。这个过程里我原本可以有很多次可以保持本金和一部分利润，不过刚刚经历过半年多起伏的我，依然还坚信这是一次调整性下跌，不愿意看着自己赚来的利润越来越少，结果就是一直握着一直到股市跌回到2000多点，一直到09年股市大约在3000点左右因为资金他用而彻底全盘抛出。

眼看着高楼起，眼看着楼塌了。这一波操作，看着利润蹭蹭的涨转眼过倍，看着这利润没了，看着本金一直减少到接近原来的一半，最后痛心割肉出局。

回首总结，埋怨政策市也好，埋怨A股市场信息不对称也好，最要反省的是自己。扪心自问，有哪一只股票是我真正仔细研究过这个企业的行业、优势和前景的？有哪一个企业的产品和服务我曾经深入体验过？有哪一个企业的经营者我曾经研究学习过？都没有，我所谓的研究只不过是在各种小道消息的基础上胡乱抓取一些信息来佐证和支持它罢了。所谓的涨和跌，都是大势的涨和跌，这几个月里，我买什么股票，结果都差不多。贪嗔痴三毒，在这个过程里在我的身上展示的淋漓尽致。

此后几年，远离股市，静心忍性。

二、

2010年开始进入互联网行业，耳闻目染，日常工作都在接触研究和学习这个行业。14年开始创业，也一直在看着这个行业里各类企业兴起，腾飞，影响和改变世界。从13年左右的时间，开始买几只自己最喜欢的企业的股票，最开始的第一支就是谷歌，那是心目中真正的科技改变世界的企业传奇。Don’t be evil, 当时谷歌的文化也是一个真正创新性科技企业的典范。

然后是亚马逊，读了贝索斯给股东们的信，觉得这家企业虽然一直不赚钱，可是贝索斯应该是一个高瞻远瞩，心有定力的企业家。他永远知道他要的是什么，什么是对于企业是最重要的。之后是特斯拉，马斯克的创业故事实在是让人热血沸腾，这样的人才是上帝派下来改变世界的。虽然有点大嘴巴，偶尔的不靠谱，但应该没有人比他更称得上是面向未来的企业家了。

再之后买了腾讯，一来是当时已经感到微信的力量势不可挡，二来是多年接触腾讯，他们的的团队和文化都让我感觉比较亲近和喜欢。后来在15年的时候也买了Facebook，扎克伯格虽然相对年少，但是在几次大手笔并购中的快、准、狠，杀伐决断，令人赞叹。

这些股票在基本上是买了都一直拿住，虽然期间很多股票也曾腰斩过，包括亚马逊和特斯拉，但是都坚定的持有。2018年贸易战加上全球经济不景气，担心前车之鉴，抛出了一部分股票，也做了一些调整，但是特斯拉和腾讯一直都没有动。总体来说，这些科技股目前带来的收益是比较丰厚的。

三、

再反思总结，这一阶段的投资与几年前有何不同。我自己总结了一下这几年选择股票时逐渐遵循的几个标准和原则：

这个企业的行业是否是面向未来的，是符合、顺应或者影响未来十年的发展趋势的。
这个企业在这个行业里有哪些竞争壁垒，有哪些不可被替代的，不可超越而且能够持续更新的。
这个企业的领导团队是否高瞻远瞩，心怀天下。企业的文化和精神是否足够开放、保持创新，并且能够在变化的竞争环境中保持不断地成长。
最后一点，我个人也是觉得非常重要的。买股票，就像选择一个好朋友，一定是你熟悉，发自内心喜欢甚至是热爱的企业。

这几年期间也曾经阶段性的或者说投机性的买过几只股票，结果大都是阶段性收益，最终告赔收场。而那些握住的股票，都是符合我上面这几条原则的。

后来读巴菲特和芒格的书，感觉大的智慧其实都是简单的，朴素的。我们的贪婪和恐惧恰恰是蔽于无明而背离了常识。简单和专注，这不仅是为人和工作的一个基本道理，也是投资中的一个基本原理。

当然，投资的原则要坚信，同时又不可有执念。世异时移，企业历史的优势也许会变成今日的桎梏。比如腾讯，3Q大战之后打开心门，放下成见，塑造了一个生机勃勃的社交生态，成就了今日的帝国。但是，这样的强大生态，是否会让腾讯如同当年手握金饭碗的百度一样，生于忧患，死于安乐？面对指点江山，良将如云的阿里，还有咄咄逼人的抖音等新一代巨头们，腾讯这一次在价值观、组织结构和战略方向的调整能否让自己再焕生机，也需要重新审视。

弱水三千，我只取一瓢饮。股市万千，英雄辈出，你只要选择那几只符合你原则的拿住就可以了。

四、

最近，又重新对现有股票做了一个评估，也是基于上面的四点基本原则，面向未来十年二十年环境和市场可能的变迁，做了一些思考。

首先未来十年二十年，这个世界会比历史任何一个时代都更加充满不确定性。大到世界格局，小到个人职业发展，其变化、混乱、动荡、和未知会显得让人无法预测，甚至无所适从。但是，这里面有一点也许会更加明确，就是科技对于社会和世界的影响会更加深入、深刻、深远。那些在关键领域领先的科技企业，将会在世界格局中扮演更大的角色，其影响力甚至会超过很多国家。

未来十年到二十年的发展潮流中，人工智能一定是首先革命性的基础性技术，这是对于整个社会生产力的一次巨大变革。那些在人工智能领域领先或者未来可能会领先的企业将会以更有力的姿态引领世界。现有的巨头们是否能够在人工智能领域继续引领风骚，还有哪些新的改变格局的企业，这是要关注的。

生物工程将是未来二十年的一个新的主题，就好像六十年前开始的信息革命，生物工程和基因技术会在未来二十年到五十年的时间里以新的方式改变人类和世界。这一领域里的潜在领导者会是下一步领导世界的企业，这里面也许会有新的谷歌，Facebook。目前可以看到比如全球基因测序仪领域领先的企业llumina,新兴的基因编辑技术公司比如华人科学家张锋领衔的Editas, 致力于癌症早筛的Grail等。还有更多这类的企业应该都还萌芽在那些全球顶尖大学和科研机构的实验室里。

还有一个主题，就是航空航天，人类在未来的三十年到一百年里，一定会开始蓬蓬勃勃的太空开拓事业，这个产业将会是更加激动人心，把人类带入到一个新的历史高度的事业。同样会有一些企业能够在这一轮浪潮中引领世界进行一场新的革命。马斯克的spaceX, 贝索斯的蓝色基因都是这方面的开拓者。

理解未来世界发展的趋势，寻找那些站在趋势中领导潮流的变革者和引领者，投资或者购买这些企业的股票，也许是这个不确定年代里相对稳健的一种选择。当然这些领域里绝大多数企业都还在早期，也还没有上市，需要时间去发掘和等待。

在这些科技巨头和新兴企业中，我还关注了一个传统企业，迪士尼，我觉得这家传统百年老店企业也许在人工智能时代里影响力会越来越大。具体个人的起因和想法，后续再专门写下来讨论。

最后，投资最重要的其实应该是自己，自己的知识、经历、认知、眼界、能力，尤其是在一个变化的是时代里能够不断学习、持续成长从而能够持续适应时代并找到自己合适的位置，尽其才，适其性，乐其心，这才是人生之根本吧。